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　　一家尚未盈利的科创板公司，斥资1.92亿元现金收购一家持续亏损的工业软件企业60%股权，评估增值率高达1151.92%——这是索辰科技近日完成的收购。这家被称为“国产CAE软件第一股”的企业拟通过全资子公司，以1.92亿元现金收购北京力控元通科技有限公司60%股权。

　　力控科技作为工业软件提供商，最近两年一期持续亏损，却获得了32.4亿元的估值。更引人关注的是，这家公司的估值在一年内缩水超过75%。

　　高溢价收购亏损标的

　　截至2025年6月30日，力控科技股东全部权益评估价值为3.24亿元，评估增值率高达1，151.92%。

　　力控科技的财务数据与高估值形成了鲜明对比。这家公司在最近两年一期持续亏损，且亏损规模不小。

　　具体来看，2023年、2024年和2025年1——6月，力控科技的营业收入分别为2.50亿元、2.17亿元和0.68亿元。同期归属于母公司股东的净利润分别为-4155.38万元、-3479.77万元和-1305.21万元。

　　更令人关注的是，力控科技的估值在短期内大幅波动。2024年9月，中石化资本曾挂牌转让其持有的8.33%股权，转让底价1.08亿元。按此计算，当时力控科技的估值高达约12.96亿元。而本次交易的估值仅为3.24亿元，意味着在一年时间内，该公司的估值缩水约75%。

　　业绩承诺能否兑现？

　　这笔交易采用了差异化定价，不同卖家的价格差异明显。

　　根据公告，马国华、田晓亮等核心管理团队交易对价对应力控科技100%股权为2.71亿元。而财务投资人的价格则更高：前海股权和中原前海对应估值为5.10亿元；华宇科创和北京幸福对应估值为5.25亿元；朗润创新对应估值为4.96亿元。

　　作为交易的一部分，卖方做出了明确的业绩承诺。马国华等业绩承诺方承诺，力控科技2025年至2027年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于2000万元、2840万元和3240万元。

　　索辰科技自身也面临业绩压力。自2023年4月以“年内最贵新股”身份登陆科创板以来，公司股价长期处于破发状态。

　　2022年和2023年，公司净利润增速仅为个位数。2024年公司扣非归母净利润大降近30%。2025年前三季度，该公司归母净利润为-0.76亿元，转为亏损。

　　在这种情况下，收购一家同样处于亏损状态的公司，被视为索辰科技寻求业务突破的“筹码”。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。